每经记者 徐皓 发自上海

  证券时报记者 刘明

  2012年第一个交易日即1月4日,部分分级基金的优先级份额将迎来一年一度的定期份额折算,也就是将其净值超过1元以上的部分折算为母基金场内份额,分配给优先级份额持有人。

  又是一年年初,分级基金A类份额迎来密集的定期折算,与此同时,一年一度的约定收益率调整也在进行,根据最新的存款利率水平,2013年约定收益率调整后较2012年有所下降,这意味着2014年年初拿到的“红利”将会缩水。

  按照合同约定,将进行定期份额折算的分级基金共有7只,分别是泰达宏利中证500、建信双利策略、长盛同瑞中证200、申万菱信(微博)深证成指、银华深证100、银华消费主题,和银华中证等权重90。

  定期折算拿“分红”

  兑现固定收益

  这里所说的“分红”是指分级基金A类份额通过定期折算机制每年获得的约定收益。据了解,上市交易的分级基金A类份额多数在成立后每个会计年度首个工作日进行定期折算,也有一部分是在成立每一个运作周年后进行折算。此外,也有如泰达稳健半年调整一次的情况。

  分级基金的优先级份额通常会约定一个固定收益,而定期份额折算则是兑现优先级份额净值收益的一种方式。

  日前,银华、泰达宏利、鹏华等基金公司纷纷发布旗下分级基金A类份额定期折算公告,以及2013年约定收益率调整公告。通过定期折算,A类份额投资者获得了2012年的约定收益。

  华泰联合证券分析师谢江对此举例进行了详细阐述:以银华深证100分级基金为例,假设投资者目前持有一份银华稳进(优先份额),年底份额折算前银华稳进净值1.06元,份额折算后投资者所持有的将是一份净值为1元的银华稳进,和价值为0.06元的场内银华深证100份额
(母基金),而这净值为1元的银华稳进可以在二级市场卖出,价值0.06元的母基金可以分拆为银华锐进的份额和银华稳进的份额卖出,或者直接在场内赎回。

  以银华稳进为例,该基金2012年12月27日即发布办理定期折算公告,定期折算的基准日为2013年1月4日,银华稳进2012年的约定收益为6.5%,该基金2012年12月31日的单位净值为1.065元。定期折算就是将A类份额单位净值高于1元的部分折算为母基金银华深证100指数基金份额。这样原本只能在场内交易的银华稳进投资者就获得了可赎回兑现约定收益的母基金份额。

  同理,如果是持有银华深证100母基金的投资者(包括场内份额与场外份额),则按照基金子份额1:1的分级比例——每10份银华深证100份额按5份银华稳进份额,获得约定应得收益的新增折算份额。

  根据公告,1月7日银华基金为投资者办理登记份额确认。

金沙国际唯一官网,  根据基金合同,每10份泰达中证500份额将按4份泰达稳健份额、每10份建信双利基金份额将按4份建信稳健份额、每份10长盛同瑞份额将按4份同瑞A份额、每10份申万深成份额将按5份申万收益份额、每10份银华消费份额将按2份银华瑞吉份额、每10份银华90份额将按5份银华金利份额获得约定应得收益的新增折算份额。

  约定收益率下调

  存套利机会

  由于分级基金A类份额的约定收益率一般为“一年定存利率+一个固定数”,多数为一年定存利率+3%或3.5%。由于2012年一年定期存款利率下调了两次,由原先的3.5%下降至3%。因而今年分级基金A类份额的约定收益率也纷纷较2012年有所下降。如银华稳进2013年的约定收益率降为6%,银华金利2013年的约定收益率由2012年的7%降为6.5%。如果2013年继续降息,收益率还会下降,而如果加息,则约定收益率会提升。

  除了长期持有优先份额的投资者定期兑现收益外,这中间还存在一定的套利机会。

  不过,并不是所有的A类份额约定收益都受利率变动影响。在以定存利率为基础外,还有少数A类份额基金约定收益率为固定数字或以国债收益率为标准。如长城久兆稳健每年约定收益率为固定的5.8%。

  华泰联合证券测算数据显示,以12月26日的数据为例,如果假定份额折算后银华稳进的折溢价率不变(银华稳进折价17.71%),以当前价格0.869买入1份银华稳进,年底份额折算后得到1份净值为1元的银华稳进,和价值0.06元的母基金,则持有的份额总价值为1×(1-17.71%)+0.06=0.883元,这段时间的收益率为1.39%(未年化,未扣除交易费,交易费大约0.6%)。

  关注A类份额

  不考虑手续费,买入银华稳进处于盈亏平衡点的折算日银华稳进折价率为19.1%,如果折算日银华稳进折价大于19.1%,则当前买入亏损,如果小于19.1%,则获利。

  恢复交易后价格波动

  不过需要注意的是,由于份额折算后优先级份额场内收盘价将显示为其调整后净值,因此折溢价情况可能出现较大变化。另外,一部分投资者在获得收益分配后,可能将集中卖出优先份额。这都可能导致场内交易价格的大幅波动。

  在定期折算期间,分级基金的两类份额往往会暂停交易一天。根据相关规定,定期折算后次日前收盘价为分级基金的单位净值。

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  也就是说,1月8日恢复交易的银华稳进等A类份额的开盘价为1.000元,由于A类份额在场内的交易价格往往有较大的折价,这就意味着银华稳进等A类份额恢复交易日的市价可能面临大幅下跌的波动。

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  银华、鹏华等多家基金公司也都公告提示,1月8日A类份额恢复交易可能出现价格大幅波动的情形,请投资者注意风险。希望买入A类份额的投资者尤其需要关注刚恢复交易当日的投资风险。

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